小牛电动车赴美上市:半年亏损3亿,销量仅为雅迪零头

来源:   公司深读  2018-9-25  浏览10215次  

[摘要]主打互联网电动车的小牛电动向提交了招股书,显示小牛电动2018年上半年共卖出12.50万辆,净亏损为3.15亿元。

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中国电动车网获悉,9月25日,主打互联网电动车的小牛电动向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股书,显示小牛电动2018年上半年共卖出12.50万辆,实现营收5.57亿元,毛利为7989万元,净亏损为3.15亿元。


对比发现,小牛电动在过去数年销量增长迅速,但尚不能与雅迪和新日相比;而高昂的产品成本、市场营销费用和研发费用,依然制约着小牛电动的利润。


招股书披露,小牛电动试图将产能扩充到70万台,大约相当于18年上半年销量的6倍。扩产后,凭借规模优势,小牛电动能否实现盈利?


上半年亏损3.15亿元


尽管小牛电动的单车售价远高于号称“高端”的雅迪,但其尚未走出亏损,2016年、2017年及今年上半年分别录得净亏损人民币2.33亿元、1.85亿元和3.15亿元,上半年产品毛利率为14.3%。


小牛电动的毛利率相比雅迪、新日等传统电动车制造商相差无几,2017年,雅迪电动车整体毛利率为14.9%,新日电动车为15.17%。


小牛主打互联网高端电动车,旗下产品售价平均较高,以N系列为例,入门级售价达到5699元,几乎相当于两台普通电动车。


小牛电动招股书亦显示, 2017年其加权平均零售价格比行业竞争对手高出约86%;截至今年上半年末,小牛电动销售出一台电动车,可以获得4456元的收入。作为对比,雅迪电动踏板车2017年的平均售价为1675元,而电动自行车的平均售价为1135元。


对此,小牛电动表示,其电动滑板车的材料和制造成本历来占收入成本的绝大部分,未来的盈利能力在很大程度上取决于成本控制能力,而这又取决于小牛管理供应链和制造流程的能力;随着业务规模的扩大,小牛电动希望得到更多讨价还价的能力,从而从供应商处获得更优惠的价格。


另一方面,高昂的销售和营销费用始终制约着小牛电动的财务表现,2017年和今年上半年,其销售费用分别达到8306.5万元和7022.9万元,占到同期营收的10.8%和12.6%;2017和今年上半年的研发支出分别达到3949万和5605.4万,占比为5.13%和10.07%。


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(小牛电动财务数据)


作为对比,雅迪和新日去年研发投入总额分别为1.83亿元和1.15亿元,占营业收入比例分别仅为2.33%和4.26%,其销售费用占比也低于10%。


今年上半年的巨额亏损,也与同期小牛电动陡升的一般及行政开支有关,上半年这一费用达到2.33亿元,远超去年同期的3696余万元。对此,小牛电动解释称,费用增加主要是由于2018年4月的火灾事故,造成的库存和财产、设备和损失约2230万元。


火灾事故,是指小牛电动常州工厂在今年4月发生的一起火灾事件,网上流传的图片显示,事发当天有雨,白色厂房内可以看到火焰。


但火灾造成的损失仍低于股权激励费用:招股书披露,上半年小牛电动产生了1.689亿元的股权激励费用,这笔费用与两位前雇员的离职有关。


招股书披露,2016年1月和2018年9月,小牛电动进行了两次股权激励计划,2016年计划发型的普通股至多为586.15万股,本次可供发行的普通股至多为673.37万股,上半年,小牛股权补偿开支达人民币2.34亿元。


此前,小牛电动已经完成两轮融资,其中B轮融资约为1.3亿美元。但招股书显示,小牛电动账面资金依然紧张:截至去年年底,小牛电动账面现金为1.12亿元,总资产5.04亿元,但其负债总额却达到5.91亿元,其中短期银行借款达到1.68亿元。


销量尚为不足雅迪零头,融资扩产能70万辆


中国曾经被称为自行车大国,如今也是:小牛电动在招股书披露,截至2017年12月31日,中国约有7亿辆两轮车(包含自行车、电动自行车和摩托车),平均每两人中就有一辆拥有一辆两轮车。


中国同样是最大的电动自行车市场,灼识投资咨询认为,2017年中国电动两轮车的销量和零售额分别达到2700万辆和80亿美元,到2022年,这组数据将增至3490万辆和130亿美元。


而中国市场亦养育了众多电动车制造商。据中国轻工业信息网今年年初披露的数据,国内去年销量超过50万辆的企业多达16家,销量前三名雅迪、新日和台铃分别售出420万辆、310万辆和180万辆。


面对激烈竞争,小牛依然杀入这条赛道。2014年9月,北京牛电科技有限责任公司注册成立。12月,牛电科技全资设立的江苏小牛电动科技有限公司成立。半年后,小牛电动上线了首款产品——N系列电动车。


招股书披露的数据显示,过去三年来,小牛电动销量增长迅速,累计销量已经达到43.15万辆,其中2016年卖出8.49万辆,2017年卖出18.95万辆,今年上半年卖出12.50万辆;2018年上半年,小牛电动实现收入5.57亿元,距离去年全年总营收的7.69亿元相去不远。


但这一数据尚不能与行业巨头相比。相关财务报表显示,雅迪电动车2017年的销量为406万台,新日电动车去年销量为136.5万辆。同期,两家制造商分别实现营业收入78.50亿元和26.96亿元。


在招股书中,小牛电动亦表达了希望增加销量的诉求。小牛电动披露计划融资额为1.5亿美元,融资将用于升级和扩建生产设施、研发和扩张分销网络等。小牛电动还披露,2019年将产能扩大70万辆,为此,2018年2019年的资本支出将分别达到3000万元和5500万元。


李一男仍为第一大股东


2014年,李一男创办牛电科技(小牛电动),隔年,因涉嫌内幕交易罪,李一男被警方刑事拘留,2017年1月,深圳市中级人民法院二审判处李一男有期徒刑两年六个月,并处罚金750万元,2017年12月,李一男出狱。


出狱后,李一男辞掉牛电科技创始人、CEO等职务,但仍保留股份,转而加盟梅花天使创投并担任合伙人职务,负责旗下成长基金投资业务。


不过,截至目前,李一男仍为小牛电动大股东,通过Glory Achievement Fund Limited持有公司43.8%的股份。


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(小牛电动股东结构)


此前,小牛电动CEO李彦在接受参访时候表示,李一男现阶段的兴趣更多的是在投资领域,虽然仍是小牛电动的股东,但他不在董事会也不参与内部讨论。


而本次招股书披露,李一男的持股由三名“与李先生无关的个人保护人”管理,任何有关投票或出售股份或其他证券交易的决定,均须经“保护人”批准;李一男已承诺不会成为公司董事会成员或管理团队成员,或以任何身份参与我们的营运,小牛电动还准备采用“公司治理措施”来限制他对非公开信息的访问。


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全部评论 PINGLUN

    史尔丽 2018-10-19 14:54:18

    这老破产品上美国去卖,如果上非洲去卖还有人认

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